來源：財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)
連續(xù) 6 個(gè)月環(huán)保新增專項(xiàng)債占比超 12%，發(fā)行 0.41 萬億同比增長 415%。根據(jù)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)，2020 年 6 月份單月全國完成專項(xiàng)債新增發(fā)行 811 億元，上半年已落地 2.23 萬億(全年計(jì)劃發(fā)行 3.75 萬億)， 同比增長 61%，占年度預(yù)算的 59.5%。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)專項(xiàng)債發(fā)行結(jié)果統(tǒng)計(jì)，6 月新增環(huán)保公用事業(yè)專項(xiàng)債規(guī)模為 128.54 億元，占當(dāng)月總發(fā)行規(guī)模的 15.8%，今年以來發(fā)行 0.41 萬億，同比增長 415%。 進(jìn)入 2020 年，環(huán)保專項(xiàng)債表現(xiàn)良好，我們認(rèn)為環(huán)保既是“新基建”， 又是“補(bǔ)短板”，還是與扶貧并列的“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”之一，在專項(xiàng)債等政策支持下，行業(yè)需求有望快速釋放。
環(huán)保板塊估值仍處于歷史底部靜待新輪周期到來
近三年來環(huán)保指數(shù)跌幅 32.10%，漲幅處于各板塊末位。截至 7 月 10 日，GFHB 樣本股 2020 年一致預(yù)期凈利潤對(duì)應(yīng) PE 僅為 23.1 倍。2020 年來至今受益于業(yè)績底部反轉(zhuǎn)及融資持續(xù)改善等因素，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，環(huán)保指數(shù)跌幅不斷收窄，但仍跑輸滬深 300 指數(shù) 3.4 個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板 41 個(gè)百分點(diǎn)。在行業(yè)需求釋放和融資環(huán)境改善的雙重背景下，環(huán)保行業(yè)有望走出新一輪景氣周期。
垃圾分類刺激固廢全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌隹臻g釋放
尤其是在愛國衛(wèi)生運(yùn)動(dòng)的催化下垃圾分類落地的確定性和及時(shí)性都會(huì)增強(qiáng)，垃圾分類帶動(dòng)板塊的前端(分類)-中端(環(huán)衛(wèi))-末端(焚燒、濕垃圾、再生資源)需求大幅提升，預(yù)計(jì)相關(guān)市場超 4000 億。未來 3 年是垃圾焚燒建設(shè)高峰期、環(huán)衛(wèi)市場化招標(biāo)高峰期、垃圾分類快速推廣期(濕垃圾處置)，若再考慮公募 REITS 的可能成熟(2-3 年內(nèi))，預(yù)計(jì)大固廢方向?qū)⒂瓉泶骶S斯雙擊，看好“焚燒+環(huán)衛(wèi)”一體化的未來，并建議關(guān)注濕垃圾市場的即將啟動(dòng)。重點(diǎn)關(guān)注維爾利、旺能環(huán)境、盈峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境等。
污水/廢水資源化重視程度上升相關(guān)水處理產(chǎn)業(yè)鏈(尤其是膜設(shè)備) 需求空間有望打開
我國當(dāng)前缺水情況日趨嚴(yán)重，伴隨直接獲取水源成本提升，膜設(shè)備等水資源化技術(shù)的經(jīng)濟(jì)性逐步顯現(xiàn)。伴隨發(fā)改委近期污水資源化工作推進(jìn)會(huì)和專家座談會(huì)召開，預(yù)期后續(xù)更多細(xì)化政策也將陸續(xù)落地，水處理板塊有望迎來新一輪景氣度。關(guān)注市政、工業(yè)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村污水處理市場空間釋放，預(yù)計(jì)膜設(shè)備領(lǐng)域更為受益，關(guān)注膜設(shè)備領(lǐng)域龍頭碧水源、津膜科技、三達(dá)膜和金科環(huán)境。
環(huán)保專項(xiàng)債占比連續(xù) 6 月超 12% 同比增長 415%
連續(xù) 6 個(gè)月環(huán)保新增專項(xiàng)債占比超 10%，發(fā)行 0.41 萬億同比增長 415%。根據(jù)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)，2020 年 6 月份單月全國完成專項(xiàng)債新增發(fā)行 811 億元，上半年已落地2.23 萬億(全年計(jì)劃發(fā)行 3.75 萬億)，同比增長 61%，占年度預(yù)算的 59.5%。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)專項(xiàng)債發(fā)行結(jié)果統(tǒng)計(jì)，6 月新增環(huán)保公用事業(yè)專項(xiàng)債規(guī)模為128.54億元，占當(dāng)月總發(fā)行規(guī)模的 15.8%，今年以來發(fā)行 0.41 萬億，同比增長 415%。進(jìn)入 2020 年，環(huán)保專項(xiàng)債表現(xiàn)良好，我們認(rèn)為環(huán)保既是“新基建”，又是“補(bǔ)短板”，還是與扶貧并列的“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”之一，在專項(xiàng)債等政策支持下，行業(yè)需求有望快速釋放。
